经营权限与边界
ART以其他价值、权利或组合（可含官方货币）稳定价值，EMT以一种官方货币稳定价值。ART公开发行或上市通常需发行人授权/信用机构通知和白皮书；EMT必须由信用机构或EMI发行并完成白皮书通知。
适用场景优势
该制度适合在欧盟公开发行或申请交易的稳定价值代币项目。合规白皮书在规则范围内可支持欧盟成员国发行或上市，但不能把白皮书或发行人资格混同CASP交易、托管或经纪服务授权。
申请与准入
非信用机构ART发行人向Banco de Portugal申请授权并申请白皮书批准；信用机构发行ART至少提前90个工作日通知并提交白皮书。EMT发行人必须先是信用机构或EMI，再按MiCA第48、51条通知和发布白皮书。
股东董事合规人员
ART发行人需具备治理、储备资产、赎回、风险、投诉和组织能力；信用机构/EMI发行人则沿用其审慎治理与适格性要求。没有依据把CASP的服务人员要求或其他地区两名RO规则移植到发行人。
资本财务
ART发行需维护足够自有资金及与代币承诺相对应的储备资产，并准备恢复和赎回计划；重大ART还有额外义务。EMT由信用机构或EMI承担其资本和审慎要求，不能用普通公司1欧元quota资本代替。
地址实质
发行人须为欧盟设立的法人或符合MiCA的信用机构，具备储备管理、治理、披露和监管可访问性。欧盟设立条件和葡萄牙主管机关权限不等于在第三国公开销售授权。
资料文件
ART申请需要MiCA第18、19条和技术标准资料及白皮书，内容包括治理、储备、稳定机制和风险；EMT须按第109条提供通知资料和白皮书。所有白皮书需按规定发布或通知。
办理流程
ART非信用机构申请后，Banco de Portugal先核完整性，再评估并征求EBA、ESMA、ECB等意见，作出理由决定；信用机构和EMT走通知、完整性验证与白皮书程序。
时间节点
ART非信用机构：提交后25个工作日内完整性检查，完整后60个工作日评估，意见和决定还需法定期间；信用机构ART至少提前90个工作日通知；EMT至少提前40个工作日通知发行意图，白皮书至少在公布前20个工作日通知。
收购变更
收购发行人或储备资产安排会触发控制权、治理、储备、赎回、白皮书及重大ART审查。不能把发行人股权交割宣传为稳定币许可转让，也不能在变更未获监管接受前改变储备或白皮书。
后续维护
发行人须持续维护储备、赎回、治理、客户沟通、投诉、白皮书、市场沟通、风险和监管报告。重大ART可能由EBA承担额外监督，EMT发行人仍须保持信用机构/EMI资格。
申请开放情况
ART授权、信用机构ART通知和EMT通知是MiCA现行制度；小规模或仅面向合格投资者的ART虽可能适用授权豁免，但仍需白皮书及通知义务。葡萄牙官方未把稳定币制度描述成普通公司可直接申请的独立牌照。
常见问题
发行EMT是否只要提交白皮书？
不是。发行人必须先是信用机构或EMI，并按MiCA完成通知和白皮书公布。
ART小于500万欧元是否完全不受监管？
不是。官方列明特定豁免，但仍需白皮书、通知及相关MiCA义务。
官方来源
以下链接用于资料核对与继续阅读；具体适用性应结合项目事实、最新公告及专业意见确认。